2026年7月2日，机构中国银河证券发布汽车行业深度研报，比亚指出尽管马来西亚5月汽车市场表现疲软，迪为代表的中全年销量预计同比下滑8%，国自但以比亚迪为代表的主品转型中国自主品牌凭借日益提升的市场认可度，正引领该国新能源汽车市场的望引结构性转型。

1. 5月市场复盘：销量符合预期，领马日系份额收缩

根据马来西亚汽车协会（MAA）数据，西亚新2026年5月马来西亚汽车总销量为61,源车250辆，同比大幅下降12%，机构环比下降15%。比亚此次销量走弱主要受两大因素驱动：
* 工作日缩减：当月有效工作日减少，迪为代表的中直接抑制了消费频次。国自
* 政策不确定性：燃油补贴政策前景不明，主品转型导致部分潜在购车需求延后。望引

品牌表现分化明显：
* 逆势增长品牌：在环比维度上，仅丰田（+9%）和捷途（+3%）实现正增长。
* 丰田：得益于全新雅力士Cross（Yaris Cross）于5月上市，当月上牌量达1,278辆，带动销量回暖。
* 捷途：市场渗透率显著攀升，份额从2025年的0.3%跃升至1.2%。
* 日系品牌承压：传统日系车企市场份额整体收缩。
* 丰田：年初至今（YTD）市场份额从2025年全年的12.3%降至9.2%。
* 本田：市场份额从8.8%下滑至6.3%。
* 累计数据：2026年前5个月，马来西亚汽车累计销量为315,476辆，同比微降1%。绝大多数品牌销量走弱，仅宝腾、马自达和比亚迪三家实现逆势增长。
* 宝腾：市场份额大幅提升7.8个百分点至26.3%。
* 马自达：市场份额提升0.3个百分点至1.5%。

2. 全年展望：预计销量75.5万辆，下半年需求偏弱

中国银河预计，2026年全年马来西亚汽车市场销量约为75.5万辆，同比下降8%。
* 趋势吻合：前5个月累计销量同比-1%的走势，与全年预测基本一致。
* 需求预测：尽管下半年通常存在季节性需求反弹，但在持续的高通胀压力下，预计下半年市场需求仍将保持偏弱态势。

3. 新能源趋势：渗透率上行，政策利好本土化组装

尽管5月整体市场低迷，但新能源汽车（NEV）板块展现出强劲韧性：
* 销量数据：5月新能源销量环比回落15%至5,038辆，但同比仍增长21%。
* 渗透率提升：前5个月新能源车型占行业总销量比重达8%，远超2025年全年的5.5%，高增长态势确立。
* 品牌动态：
* 宝腾与比亚迪：4月冲高后，5月销量均出现小幅回调，但长期趋势向上。
* 宝腾QV-E：自2026年2月起销量逐步回暖，5月交付量从4月的52台增至80台。随着全款购车方案的推出、本土化生产优化及6月价格调整，该车型有望成为新的销量增长点。
* 政策导向：马来西亚针对整车进口（CBU）新能源车收紧政策，利好采用散件组装（CKD）模式的本地车企，加速产业本土化进程。吉隆坡国际车展（KLIMS）上新能源车型参展比重的提升，进一步印证了这一趋势。
* 短期支撑：6月各大车企加大降价促销力度，有望抵消工作日减少的影响，对当月销量形成支撑。

4. 投资建议：看好中国自主品牌出海红利

中国银河指出，马来西亚汽车市场容量巨大，但当前新能源渗透率较低，提升空间广阔。
* 核心逻辑：以比亚迪为代表的中国自主品牌在当地认可度持续攀升，有望引领马来西亚新能源汽车转型。
* 市场判断：短期市场低迷不改长期渗透率提升趋势，新能源汽车增量显著，中国自主品牌将充分受益。
* 推荐标的：
* 比亚迪：全球新能源全球化领先企业。
* 吉利汽车：具备强劲出海竞争力的自主品牌代表。

风险提示

• 当地汽车销量不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 新能源渗透率上涨速度不及预期；
• 当地汽车支持政策变动或不及预期。