据港交所6月30日披露，卖铲人北京硅基流动科技股份有限公司（以下简称“硅基流动”）正式向港交所主板提交上市申请，冲刺由华泰国际与海通国际担任联席保荐人。卖铲人

这家成立于2023年8月的冲刺AI基础设施服务商，在不到三年的卖铲人时间内便加速叩开资本市场大门。招股书揭示，冲刺随着大模型在企业端应用的卖铲人规模化落地，硅基流动业务体量迅速膨胀；然而，冲刺初期高昂的卖铲人算力租赁成本也导致其面临毛利率转负的财务挑战。

行业地位：中国最大独立生态词元供应商

根据弗若斯特沙利文的冲刺数据，按2025年词元年吞吐量计算，卖铲人硅基流动已跃升为中国最大的冲刺独立生态词元供应商，并在所有词元供应商中位列前五。卖铲人

公司核心优势在于其专有的冲刺推理引擎及算力资源编排系统。该系统能够高效聚合、卖铲人优化并编排来自不同供应商及异构硬件架构的算力资源，将底层算力转化为标准化、高可靠且可扩展的“词元”供应。凭借这一技术壁垒，硅基流动能以极具竞争力的性价比，在广泛的最先进模型中无缝获取及部署AI能力。

为满足多元化的商业场景，公司主要通过公有云服务与本地部署解决方案两大路径交付核心能力，服务横跨众多行业的客户群体。

数据表现：日均吞吐近6000亿次

截至2026年4月30日，硅基流动平台注册用户数已突破1000万。
* 日均词元吞吐量：约5785亿次
* 单日最高词元吞吐量：约10714亿次

财务透视：营收激增但亏损扩大

依托开放独立的定位、推理优化技术及多元化的产品矩阵，硅基流动实现了商业化的快速扩张，但盈利状况尚未扭转。

数据显示，随着营收规模的指数级增长，公司的亏损额度也在同步扩大，反映出AI基础设施行业前期投入巨大、回报周期较长的行业特征。

行业背景：词元成为AI标准化产品

AI应用的演进正从单次问答向多模态互动、复杂任务执行及连续智能服务转变，这对高频、连续的词元服务提出了更高要求。

1. 市场规模：2025年，中国词元调用量快速扩张至约21100万亿。
2. 角色转变：词元不再仅仅是模型输入输出的计量单位，而是逐步演变为面向终端应用的标准化产品形态。
3. 产业链逻辑：
4. 供给侧：词元供应平台通过整合算力、AI模型及系统软件能力，生产并交付词元。
5. 需求侧：AI应用通过持续调用和消耗词元，实现智能服务闭环。

AI基础设施层主要由算力（芯片、服务器、存储、网络）、AI模型（通用、行业、多模态）及系统软件（部署、推理、编排、分发）构成，三者共同决定AI能力的边界与应用深度。

资本版图：阿里领衔，产业资本密集入局

自2023年12月至2026年6月，硅基流动累计完成7轮融资，资本关注度极高。

• 最大机构股东：阿里巴巴集团（通过杭州多项持股7.42%）。
• 核心风投机构：耀途资本、普华资本、纪源资本、创新工场等。
• 产业战略投资者：
• 科技巨头：华为哈勃、美团、360、商汤科技。
• 芯片厂商：壁仞科技。
• 跨界巨头：晶科能源（清洁能源）、软通动力（软件服务）、巨人网络（游戏）、中国联通（通信）。

责编：岳亚楠
校对：姚远