经历连续四周的触底存两下跌后，Wind白酒指数在本周成功止跌回升，反弹录得2.61%的白酒周涨幅，重新站稳40000点整数关口。指数周涨

然而，金徽酒逆在板块整体回暖的市下背景下，金徽酒却出现“掉队”迹象，跌或大隐本周股价下跌1.91%。触底存两自6月以来，反弹其累计跌幅已接近25%。白酒这一逆势表现背后，指数周涨主要受制于两大核心隐忧。金徽酒逆

多数白酒股周涨幅超5%，市下行业迎久违反弹

上半年处于单边下行通道的跌或大隐白酒行业，近期终于迎来反弹契机。触底存两截至7月3日收盘，Wind白酒指数周涨2.61%，收于40179.93点。

从板块内部表现来看，多只个股涨幅显著：
* 迎驾贡酒、金种子酒、伊力特、口子窖：周涨幅均超过5%；
* ST椰岛*：周涨幅达到5.95%；
* 今世缘、顺鑫农业**：周涨幅亦在4%以上。

《每日经济新闻·将进酒》记者调研发现，近期多家白酒企业召开股东大会，反馈显示酒企正积极调整策略，共同应对行业深度调整期。

今年以来，酒企经营策略更加务实，普遍取消强制压货，将考核重心从单纯的“回款”转向“去库存、动销及终端开瓶”，并更加注重终端客群的培育。例如，五粮液强化世界杯营销节点，古井贡酒则聚焦终端开瓶率与库存清理。基于此，预计二季度酒企库存有望加速出清。

华创证券分析指出，2026年二季度白酒需求整体偏弱，酒企普遍优化费用投放力度，以提升经营效率。展望2026年全年，酒企已从被动应对转向主动调整，市场机会在于茅台批价回落并企稳之后，行业预期将筑底回升。

除白酒板块外，其他酒类公司本周也实现大幅反弹：
* ST尼雅*：周涨幅达12.77%；
* ST莫高、燕京啤酒、百润股份*：周涨幅均在7%以上，反弹势头强劲。

金徽酒存两大隐忧：省内失守与高管薪酬争议

尽管本周绝大多数白酒股实现反弹，金徽酒却表现低迷，周跌1.91%，未能跟随“大部队”回升。作为区域性酒企代表，金徽酒近期的弱势走势主要与以下两大隐忧有关。

隐忧一：省内市场失守，营收同比下滑

作为甘肃白酒龙头，金徽酒凭借独特的生态产区、百年窖池及“三低三长”工艺，在西北市场建立了深厚的品质壁垒。然而，在此轮行业调整周期中，其省内基本盘出现松动。

数据显示，今年一季度，金徽酒在甘肃省内的营收从8.57亿元下降至7.89亿元，同比下滑7.87%；省内收入占比也小幅回落至72.32%。

在2025年年报中，金徽酒坦言，白酒行业集中度和分化趋势加剧，市场竞争日趋激烈。消费者对高品质、高附加值产品的需求提升，市场份额正逐步向头部企业和区域龙头靠拢。若公司未能有效夯实基地市场、拓展省外市场及优化产品结构，可能面临市场份额被挤压及经营业绩下滑的风险。

针对投资者关心的2025年及2026年一季度省内销售疲软问题，金徽酒在5月中旬的业绩说明会上回应称，将通过商业模式优化、资源精准投放和消费者深度培育，推进以“品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态”为核心的营销转型。公司坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，旨在稳步推进大西北根据地市场建设，强化区域协同与资源共享，提升市场占有率。

隐忧二：连续三年未达利润目标，高管薪酬引争议

除了省内收入下滑，金徽酒因连续三年未达成利润目标，其在费用控制及高管薪酬方面的表现也引发了投资者的高度关注。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，尽管业绩连续不达标，金徽酒高管薪酬却长期位居酒企前列。根据2025年年报数据，董事和高级管理人员合计领取报酬1848万元，平均薪酬为184.8万元，年薪中位数为180.91万元。

在营收与净利润增速逐步放缓的背景下，金徽酒高管薪酬远超行业平均水平，这一反差成为市场关注的焦点，也加剧了投资者对公司治理及效率的担忧。