7月14日，机构即将机国盛证券发布传媒互联网行业最新研报。世界上海报告明确看好国产大模型发展方向，人工锐度并指出游戏板块凭借Q2亮眼业绩表现，大会带动正迎来估值修复窗口期。开幕

上周行情复盘

整体表现：跑赢大盘，关注成交活跃
上周传媒指数上涨2.0%，产业超额收益达3.2个百分点，边际变化在28个申万一级行业指数中位列第2。应用成交额达2,机构即将机637亿元，环比实现增长；成交额占万得全A比例提升至1.8%，世界上海环比改善。人工锐度过去52周累计下跌7%，大会带动虽跑赢北证50指数，开幕但略逊于其他主流宽基指数。关注

子板块与个股表现
* 子板块分化：游戏Ⅱ板块领涨，涨幅达4.3%；影视院线板块上涨3.6%；其余子版块表现弱于一级行业指数平均水平。
* 个股异动：星辉娱乐周涨幅33%领涨全板块，福石控股、欢瑞世纪涨幅居前；凡拓数创周跌幅22%领跌。

涨跌归因分析
本周传媒指数实现连续两周上涨，底部企稳信号明显，主要受游戏Ⅱ及影视院线板块回暖驱动。展望本周，市场逻辑主要围绕两方面：一是2026年半年报预增持续披露，重点看好业绩高增的游戏板块；二是世界人工智能大会（WAIC）下周在上海开幕，产业边际变化有望带动AI应用端的锐度机会。港股互联网AI方向同样看好反弹趋势。

周观点

AI领域：聚焦WAIC产业进展

本周核心关注下周召开的世界人工智能大会（WAIC）带来的产业动态。
* 海外动态：OpenAI发布GPT5.6系列模型，显著提升能力与性价比。
* 国内动态：腾讯发布HY3模型，字节跳动发布SeeDream5.0 Pro。
* 投资建议：重点关注阶跃、字节、阿里等企业在WAIC上的最新进展。标的方面，建议关注智谱、腾讯、阿里巴巴、快手、Minimax等。

游戏板块：业绩高增驱动估值修复

上半年业绩预计保持高增速，估值修复行情正在进行中，维持推荐评级。
* 业绩验证：巨人网络发布2026上半年业绩预告，扣非净利润增速预计超预期，印证了板块上半年业绩增长的大趋势。
* 投资建议：继续看好上半年高增个股，建议关注世纪华通、恺英网络、吉比特等。港股方面，基于产品周期逻辑，看好网易。

互联网板块：关注云业务与产品迭代

• 阿里巴巴：FY27预览显示云业务同比增速达45%，增速超预期。
• 快手：可灵大模型融资落地，进展顺利。
• 腾讯：模型与产品能力均出现明显边际改善。当前主要瓶颈在于算力资源，一旦解决，云业务收入及AI产品进展有望快速提升。逻辑上，互联网大厂中具备明显产品需求的厂商，其发展速度可能快于单纯依赖模型开发的厂商。

影视板块：暑期档预期向好

《功夫女足》票房超预期，相关标的正反馈明显。继续看好暑期档重点影片对应的内容方锐度机会。建议关注中国电影、儒意电影、博纳影业、幸福蓝海、大麦娱乐、北京文化等。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 技术落地进度低于预期
• AI应用商业化进展不及预期
• 行业监管政策趋严